a.蝶式价差套利是按执行价格X1，买入一份看涨期权，按执行价格X2卖出两份看涨期权以及按执行价格X3卖出一份看涨期权。X1小于X2，X2小于X3，三者成等差。所有看涨期权的到期日相同。画出此策略的收益图。b.垂直组合是按执行价格X2买入一份看涨期权，以执行价格X1买入一份看跌期权，X2大于X1，画出此策略的收益图。

a.如果股票价格上升1美元，双限期权盈利或损失是多少？

b.如果股票价格变得非常大，资产组合的德尔塔如何变化？股票价格变得非常小呢？

40美元且价格为2.5美元的看涨期权。如果到期日股票价格上涨至50美元，到期日都被选择行权，那么到期日每股的净利润(不考虑交易成本)为()。

A.8.50美元

B.13.50美元

C.16.50美元

D.23.50美元

(2)标的股票为XYZ的看跌期权，执行价格为40美元，期权价格是每股2.00美元，而执行价格为40美元的看涨期权的价格为每股3.50美元。未抛补看跌期权卖方的每股最大损失和未抛补看涨期权卖方的每股最大收益分别是多少？

A.38．0 3．5

B.38．0 36．5

C.40．0 3．5

D.40．0 40．0

A.对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额

B.对于看涨期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为零

C.如果一股看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售

D.期权的时间价值是波动的价值

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.卖出看跌期权

D.买入看跌期权

A.卖出同一看跌期权

B.买入同一看跌期权

C.卖出同一看涨期权

D.买入同一看涨期权

A.该交易为牛市看涨期权垂直套利

B.最大收益为9.9美分／蒲式耳

C.最大风险为20.1美分／蒲式耳

D.损益平衡点为929.9美分／蒲式耳

(1)如果你认为股票的真实波动率为32%，在不承担埃克森美孚业绩风险的情况，以你的观点，你该如何交易？对于卖出或买入的每一份期权合约，你需要持有多少股股票？

(2)假定执行价格为60美元的3个月看跌期权以隐含波动率为34%的价格出售。构建一个包含看涨期权与看跌期权头寸的德尔塔中性资产组合，当期权价格恢复到调整后的正确价格时该资产组合能得利润。