为了估计MasterToy公司的可持续增长率，Scott Kelly正在阅读该公司的财务报表，根据表19-2中所

年报。表18-3和表18-4是对Dynamic公司2009年和2010年财务报表的总结，表18-5是2006~2008年的部分财务报表数据。

a.Dynamic的部分股东表达了对过去四年股利零增长的关心，他们希望知道关于公司增长情况的相关信息。计算2007年和2010年的可持续增长率。你的计算应使用年初资产负债表数据。

b.说明收益留存率和财务杠杆的变化是如何影响Dynamic的可持续增长率(2010年与2007年相比)的。(注意：你的计算应使用年初资产负债表数据。)

A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率

B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率

C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率

D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率

e两家公司的，她总结得到的信息如下：“QuickBrush公司的盈利能力高于SmileWhite公司，在过去几年里QuickBrush公司的销售增长率为40%，且利润率一直高于SmileWhite公司。SmileWhite公司的销售和利润增长率为10%，且利润率也较低。我们认为今后SmileWhite公司的增长率不可能超过10%，但QuickBrush公司可以长期维持30%的增长率。”

a.Ludlow根据净资产收益率认为QuickBrush公司的盈利能力高于SmileWhite公司，且QuickBrush公司有较高的可持续增长率，使用表19-3和表19-4中的信息，评价Ludlow的分析和结论。你可以通过分析计算下列项目来支持你的观点：

●决定ROE的五个组成部分。

●决定可持续增长率的两个比率：ROE和收益再投资率。

b.解释为什么QuickBrush公司过去两年的净资产收益率一直在下降，但是平均每年的每股收益却保持40%的增长率？只使用表19-3提供的数据进行分析。

A公司普通股刚刚支付了每股2元的红利，股票价格当前为100元每股，可持续增长率为6%，则该公司普通股的资本成本为（)。

A.6.4%

B.7.3%

C.8.1%

D.8.8%

A.回购股份

B.增加股利支付

C.出售该业务单元

D.横向并购

报告。一位同事建议Brandreth使用固定增长的股利贴现模型来根据Dynamic的目前普通股股价来估计Dynamic的股利增长率。Brandreth认为Dynamic的权益必要报酬率为8%。

a.假设公司的当前股价为每股58.49美元，等于内在价值，那么2010年12月的可持续股利增长率是多少？使用固定增长的股利贴现模型。

b.Dynamic的管理层向Brandreth及其他分析师表示公司不会改变当前的股利政策，那么使用固定增长的股利贴现模型对Dynamic的普通股估值合适吗？根据固定增长的股利贴现模型的假设证明你的观点。

A.2007年实际增长率高于15%

B.2007年可持续增长率低于15%

C.2007年实际增长率低于15%

D.2007年可持续增长率高于15%